Ya este año los inversores se han vuelto más hacia Europa, pero siempre es bueno tener ciertos fondos en el radar. Hoy analizamos cuatro fondos europeos de nuestra Focus List que destacan por su consistencia, enfoque de valor y resultados: Fidelity European Dividend, White Fleet IV DIVAS Eurz (analizado recientemente), Amundi European Equity Value y DNCA Invest Value Europe.
Lejos de la exuberancia irracional que a veces vemos en los títulos más populares del Nasdaq, estos fondos han ofrecido retornos destacables sin necesidad de apalancarse en expectativas de crecimiento desorbitadas. Por ejemplo, White Fleet IV DIVAS ha conseguido una rentabilidad anualizada del 26,2% a 5 años, muy por encima de su índice de referencia y con una volatilidad asumible. Le sigue DNCA Invest Value Europe, con un 16,8% anualizado a 5 años, demostrando que el value investing sigue vivo... aunque lo den por muerto cada cierto tiempo. Pero el Amundi European Equity Value supera el 15,5% y el Fidelity European Dividend supera el 14%. Y más allá de los porcentajes, lo interesante es la consistencia; la capacidad de subir sin necesidad de asumir más riesgo que el mercado. No en vano, sus ratios son bastante buenos, como el de número de periodos el alza, el de Calmar (rentabilidad frente a drawdown) son superiores al 1 en todos los casos, algo que pocos fondos pueden decir.
Fuente: Morningstar Direct
Todos los fondos comparten una preferencia clara por empresas de gran capitalización, con modelos de negocio estables y buena rentabilidad sobre recursos propios (ROE). Por ejemplo, el fondo de Fidelity presenta una rentabilidad por dividendo (Dividend Yield) del 4,4%, mientras que White Fleet IV DIVAS ofrece un 4,1% y Amundi un 3,7%. Estas cifras reflejan una orientación hacia compañías que no solo crecen, sino que reparten beneficios, lo cual es especialmente interesante en contextos de tipos de interés a la baja.
Salvo el fondo de DIVAS, más concentrado, los demás tienen unas 45 compañías, muchas de ellas bien conocidas. En cuanto a valoraciones, todos se sitúan por debajo del PER medio del mercado.
Por mencionar algunas compañías, el Fidelity European Dividend cuenta con nombres como ASML, SAP, Sanofi, Schneider Electric o Allianz. Predominio de tecnología industrial, salud y consumo defensivo. El White Fleet DIVAS: tiene más peso (por su concentración) en Nestlé, Unilever, AXA, Novo Nordisk y Volkswagen. Un mix de consumo, salud y financiero con sesgo defensivo. En el fondo de Amundi European Value destaca la presencia de TotalEnergies, BNP Paribas, Enel, LVMH y Airbus. Sectores energético, financiero y lujo europeo. Y DNCA Invest Value Europe tiene una cartera más diversificada con peso en SAP, Munich Re, Publicis, Saint-Gobain y BMW. También es cierto que su elevado peso en el sector financiero ha sido clave en estos años. De hecho, los principales contribuidores a la rentabilidad han sido Allianz, Unicredit, Societé Generale, Banco Santander, Intesa Sanpaolo, o ABN AMRO Bank.
Fuente: Morningstar Direct
El porcentaje de activos en el top 10 oscila entre el 26% y el 47%, lo que indica estilos distintos: desde la concentración del White Fleet, que apuesta fuerte por sus convicciones, hasta la mayor diversificación del fondo de Fidelity, que mira mucho más al dividendo.
Aunque todos los fondos se clasifican como europeos, sus ingresos tienen un marcado componente global. Por ejemplo, Fidelity obtiene un 23% de ingresos de EE.UU., y DNCA cerca del 19% de América y 9% de Asia emergente. Esto les da exposición indirecta a geografías de alto crecimiento sin necesidad de abandonar el marco regulatorio europeo. A nivel de exposición geográfica, predomina Europa desarrollada, con Reino Unido, Francia y Alemania como principales focos.
Los cuatro fondos tienen un claro sesgo value, aunque matizado. White Fleet y Amundi se inclinan más al estilo puro value, mientras que DNCA y Fidelity incorporan también posiciones core y de crecimiento defensivo. Además, todos están clasificados como Artículo 8 bajo el SFDR, lo que implica criterios de sostenibilidad en la selección de activos.
Fuente: Morningstar Direct
En mercados que suben como cohetes (y a veces caen como meteoritos), estos fondos nos recuerdan que hay otra manera de invertir: con sentido común, foco en el valor, respeto por el riesgo y una geografía que muchos han olvidado, pero que sigue dando alegrías. Y, como todo buen inversor sabe, las mejores oportunidades suelen encontrarse donde nadie está mirando.
Por eso, si buscas una exposición a compañías sólidas, con buena rentabilidad por dividendo, diversificación y una gestión consistente, estos fondos europeos de large caps son una opción que conviene tener muy presente.
