La lectura sobre los fondos del mercado monetario de EE.UU. revelan un gran interés de inversión. Es que ha recibido una avalancha de dinero valorada en 7.4 billones de dólares, según Alexandra Harris en Yahoo Finance.
Según Crane Data LLC, los inversores han inyectado más de 320.000 millones de dólares en los fondos en lo que va de año, lo que los convierte en uno de los mayores beneficiarios de la actual política monetaria de la Reserva Federal. Esto resulta sorprendente para quienes en Wall Street habían anticipado 2025 asumiendo que las autoridades bajarían los tipos de interés y socavarían la atractiva rentabilidad que ofrecía la industria.
“7 billones de dólares pueden fácilmente convertirse en 7.5 billones de dólares en 2025”, afirmó Deborah Cunningham, directora de inversiones para mercados de liquidez global de Federated Hermes. “Los tipos superiores al 5% fueron el nirvana, un 4% superior sigue siendo muy bueno, y si bajamos al 3%, también es bastante aceptable”.
El rendimiento simple promedio a siete días es ahora del 3.95% para los fondos gubernamentales y del 4.03% para los prime, un diferencial de 8 puntos básicos, según Bank of America. Es un contexto atractivo mientras unos 600 participantes se reúnen en el Simposio anual de Fondos Monetarios de Crane, que comienza el lunes en Boston.
Los fondos monetarios han visto sus arcas engrosarse en los últimos años, especialmente a principios de 2020 por su atractivo como activos refugio y, de nuevo, cuando el ciclo de subidas de tipos de la FED impulsó los rendimientos. Incluso cuando la FED optó por recortar los tipos el año pasado, los activos siguieron subiendo, y estos fondos suelen ser más lentos en trasladar los efectos de las tasas más bajas en comparación con los bancos.
Los hogares han sido un impulsor clave de las entradas de capital. Desde que la FED comenzó a subir los tipos en marzo de 2022, el total de activos gestionados en fondos monetarios estadounidenses ha aumentado en aproximadamente 2.5 billones de dólares, y los inversores minoristas han representado alrededor del 60% de esa cifra, según datos del Investment Company Institute. Los datos del ICI excluyen los fondos monetarios internos de las empresas, a diferencia de Crane Data, que sigue el sector del mercado monetario.
“Las entradas de capital han continuado incluso cuando el sector observa que algunos inversores optan por alternativas, como los fondos de inversión a muy corto plazo en renta fija o renta variable”, afirmó Cunningham. En general, sin embargo, dista mucho del éxodo de efectivo de los fondos del mercado monetario que algunos en Wall Street habían pronosticado.
"No sorprende que los niveles de activos se hayan mantenido y aumentado", afirmó Michael Bird, gestor de fondos sénior de Allspring Global Investments. "Incluso si la Reserva Federal retoma su campaña de flexibilización monetaria este año, los tipos de interés seguirán siendo relativamente altos".
La semana pasada, la Reserva Federal presentó pronósticos de dos recortes de tasas de un cuarto de punto porcentual este año, en línea con los precios del mercado. Si bien el riesgo de que el conflicto en Oriente Medio impulse los precios del petróleo y provoque un repunte de la inflación sigue siendo incierto, los operadores consideran probable una reducción de un cuarto de punto porcentual en septiembre y prácticamente garantizada para octubre.
Dado el contexto de las tasas de interés, los fondos del mercado monetario intentan extender el vencimiento promedio ponderado (WAM) de sus posiciones lo máximo posible para obtener rendimientos elevados.
Los gestores de fondos también han ajustado sus posiciones para compensar los efectos de la crisis del techo de la deuda. Si bien los estrategas de Wall Street esperan en gran medida que el gobierno aumente el límite de deuda como parte del proceso de reconciliación a finales de julio o principios de agosto, algunos fondos han destinado más efectivo a acuerdos de recompra (préstamos garantizados por bonos del Tesoro o deuda de agencias) como alternativa.
“Aun así, la expectativa es que cuando se resuelva el problema del techo de la deuda, habrá un aumento significativo en la emisión de letras, lo que impulsará los rendimientos", afirmó Bird. “La incertidumbre está ayudando a nuestro producto”.
